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营销费用居高不下快消品行业消费频率高、使用时限短,具备同质性、视觉性、流动性等特点,这使得消费者对其具有迅速、冲动、感性等消费行为。由此,在快消品行业的发展中,营销的作用显得尤为重要。

2013年5月,蒙牛乳业获得现代牧业27.9%股份,成为其最大单一股东,后又于2017年2月以18.73亿港元增持现代牧业16.7%股权,至此蒙牛乳业成为现代牧业实际控制人。

▲行政院临时院会后记者会,林佳龙戴口罩。(图/记者李毓康摄,下同)

值得注意的是,2019年蒙牛乳业资产负债率高达57.54%,创历年来新高。公司总负债为451.9亿元,其中,流动负债高达317.34亿元,占总负债比率为70.22%。未偿还计息银行及其他借贷高达234.73亿元,有息负债率高达51.94%;一年内偿还的计息银行及其他借贷为138.38亿元,同比大增112.15%。

《投资时报》研究员注意到,近年来蒙牛乳业持续大规模对外并购,该公司曾先后收购君乐宝乳业集团(下称君乐宝)、雅士利国际控股有限公司(下称雅士利国际,01230.HK)、中国现代牧业控股有限公司(下称现代牧业,01117.HK)等,频繁的并购不仅使其财务杠杆高企,现金流承压,也面临着商誉减值风险。

行政院2日进行行政院会,按照往例,行政院会后记者会多由发言人主持,部会首长出席说明。不过这次面对纾困2.0,政院相当重视,除了依然由发言人主持记者会,院长苏贞昌、副院长陈其迈都将亲上火线,率领经济部长沈荣津、财政部长苏建荣、金管会主委顾立雄、中央银行总裁杨金龙、卫福部长陈时中、交通部长林佳龙、劳动部长许铭春、农委会主委陈吉仲、文化部长郑丽君大阵仗出席说明。

引起《投资时报》研究员留意的还有,自2010年始,蒙牛乳业即围绕乳业上下游产业链布局,持续大举并购。

然而却有网友发现,政院出席人员间距不符合日前中央指挥中心宣布的「社交距离」,且也只有林佳龙一人戴口罩。对此,有记者向林佳龙询问,只有一人戴口罩,是不是因为太累了?

14位官员挤台上仅1人戴口罩…间距不到1.5公尺 「乖宝宝」林佳龙这样说

年报显示,为提升渠道分销及品牌竞争力,蒙牛乳业采取积极的渠道发展及加强品牌宣传推广策略,叠加对商誉及无形资产进行减值拨备,经营费用高达288.1亿元,占营收的比重为36.5%,同比增长27%。

记者袁茵、蒋婕妤/台北报导中央流行疫情指挥中心指挥官陈时中1日公布「社交距离注意事项」,劝说民众应保持室外1公尺、室内1.5公尺,如有无法维持之情况就应配套口罩。然而2日举办行政院会时,台上挤着14人左右,每个人间距不满室内1.5公尺社交距离,却只有交通部长林佳龙一人戴口罩。

2010年11月,该公司以4.6亿元收购君乐宝51%股份,后于2019年4月以40亿元价格出售所持全部股权。

贝拉米2019财年业绩简报(百万澳元)

215亿营销费用创新高!助推营收增长有限 投行下调蒙牛乳业目标价

蒙牛乳业2011—2019年营收和归母净利润增速

数据来源:蒙牛乳业年报  频繁并购藏隐患

数据显示,该公司2019年实现营业收入790.3亿元,同比增长14.57%;实现归母净利润41.05亿元,同比增长34.91%。营收和净利润虽然实现双增长,但营销费用却居高不下,净利润增速也呈现出波动过大的态势。

数据来源:贝拉米官网  此外,贝拉米股票已于2019年12月10日起停牌,停牌前收于13.23澳元,较收购之初上涨59.01%。

数据来源:蒙牛乳业年报  为扭转业绩下行,网上棋牌手游蒙牛乳业于2016年底实施了新事业部制组织变革,着力打造常温、低温、奶粉及冰淇淋产品等独立业务板块。

“每天一斤奶,营养你要强。”曾作为2018年FIFA世界杯全球官方赞助商的中国蒙牛乳业有限公司(下称蒙牛乳业,02319.HK)于近日公布了其2019年财报。

净利润增速波动较大3月26日,蒙牛乳业公布2019年财报,实现营收790.3亿元,同比增长14.57%;归母净利润41.05亿元,同比增长34.91%。分业务条线来看,液态奶产品实现营收686.19亿元,同比增长15.54%;冰淇淋产品实现营收26.49亿元,同比下降2.74%;奶粉产品实现营收78.7亿元,同比增长30.78%。

其实,即便剔除雅士利国际当年亏损额及商誉减值,公司净利润依然同比下降27.6%。

针对短期计息借贷的增加,公司解释称“主要由于年内新增借贷以支付收购贝拉米所致”。

2013年6月,该公司向雅士利国际所有股东发出收购要约,合计获得雅士利国际75.3%股权。

业绩公布后不久,多家投行发表评级报告。花旗下调其目标价至39.05元,评级“买入”;里昂亦将其目标价由39元下调至35元,维持“买入”评级。

需关注的是,蒙牛乳业近三年经营活动产生的现金流量净额占净利润比例分别为2.71、1.99、1.47,呈现出下降趋势。

《投资时报》研究员注意到,网上棋牌赌博怎么赢近年来该公司营销费用呈现上升趋势,在一定程度上加大了其资金压力。2019年蒙牛乳业现金及银行结存为64.76亿元,仅能覆盖流动负债的20.41%。

此外,与高额的营销费用形成鲜明对比的是公司研发投入较少,2019年研发费用为2.05亿元,占营收的比例仅为0.26%。

其中,销售及经销费用为近五年来新高,首次突破200亿元,达215.36亿元,同比增长14.35%,与营收增速十分接近。这或意味着,增加的营销费用并没有高效拉动该公司的营收增长。

面对此问题,现场部会首长几乎都露出微笑,苏贞昌甚至直接笑三声「呵呵呵」。林佳龙则回应,「是可以不用带啦!」但先前观光局有一位主秘的儿子感染新冠肺炎,而该主秘虽然采检阴性,且双方没有直接接触,但外传对方有来交通部开会,尽管当时已要散会,且对方也有戴口罩,「不过基于自我健康管理最高标准,我还是戴一下口罩。」

蒙牛乳业2015—2019年营销费用(亿元)

2017年作为其新管理团队上任的第一个完整财政年度,蒙牛乳业业绩迎来暴涨,实现营收601.56亿元,同比增长11.86%;归母净利润20.48亿元,同比暴涨372.63%。同年,该公司提出“双千亿”目标,即2020年销售额和市值达到千亿元,按照近两年的营收增速和销售增速来看,要想实现千亿目标,则今年要达到近30%的增速,而2019年其营收同比增长仅为14.57%。

营业收入和净利润虽然实现双增长,但从该公司近年来的净利润增速看,却呈现出较大的波动。

贝拉米财报显示,网上棋牌被骗案例2019年度其实现营收2.66亿澳元,同比下降19.01%;税后净利润2170万澳元,同比下降49.3%。

《投资时报》研究员注意到,蒙牛乳业收购贝拉米的溢价高达59%,而贝拉米除业绩表现不佳外,至今仍未获得中国婴幼儿奶粉配方注册。

《投资时报》研究员查阅蒙牛乳业财务数据留意到,蒙牛乳业归母净利润曾在2016年录得-7.51亿元,同比骤降131.73%。对此,该公司解释称,“雅士利国际年内实现营收22.03亿元,同比下降20.22%;归母净利润-3.2亿元,同比大降370.67%。考虑到其经营状况和财务表现,公司于年内确认与相关奶粉产品业务的商誉减值拨备22.538亿元”。

2019年9月,以71.11亿元收购澳大利亚奶粉品牌贝拉米。

2018年12月,蒙牛乳业出价3.03亿元并购内蒙古圣牧高科奶业有限公司(下称圣牧高科)51%的股权。

频繁的大举并购,网上棋牌包赢软件不仅加大了蒙牛乳业的财务杠杆,侵蚀现金流,也让该公司面临商誉减值风险。年报显示,“由于雅士利国际的销售、经营利润的增长在下半年产生变化,以及增长不及预期,蒙牛乳业确认与相关奶粉产品业务的商誉减值拨备高达22.991亿元,相关无形资产拨备1.731亿元。”

此外,令人关注的还有,蒙牛乳业表示,“自新冠肺炎疫情暴发以来,集团部分产品运输线路受到限制,售点运作和产品周转受到较大影响,董事会预计疫情暴发可能会对2020年上半年度的销售及财务表现产生不利影响,但难以量化该影响。”

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